يتم بيع توكنات التمويل اللامركزي بشكل مفرط ولكن الإيرادات ومتداولو القيمة المغلقة يتوقعون ارتدادًا
على مدار الشهر الماضي، شهد سوق العملات المشفرة قدرًا كبيرًا من التقلبات حيث انتهى السوق الصاعد للعملات الرقمية لمدة ٦ أشهر فجأة بانخفاض سعر بيتكوين (BTC) الأخير عند ١٢٠٠٠ دولار.
وفي الوقت نفسه، شهد قطاع التمويل اللامركزي حركة مذهلة حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في منصات التمويل اللامركزي فوق ١٠ مليارات دولار ولكن في وقت كتابة هذه المقالة، كان القطاع في خضم تصحيح معتدل.
مؤشر التمويل اللامركزي، المكاسب اليومية والأسبوعية والشهرية. المصدر: مساري.آي يو
حسبما أفاد كوينتيليغراف، عندما بدأت بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) في التراجع في أواخر سبتمبر، هبطت توكنات التمويل اللامركزي بالترادف. ثم وضع تشخيص الرئيس الأمريكي دونالد ترامب غير المتوقع بمرض كوفيد-١٩ ضغطًا إضافيًا على سوق التمويل اللامركزي.
وعلى الرغم من ذلك، شهدت قيم ميكر (MKR) ويونيسواب (UNI) وواي إيرن.فاينانس (YFI) وتوكنات التمويل اللامركزي الأخرى تراجعًا في قيمها في الأسبوعين الماضيين. ومع ذلك، تظهر نقاط بيانات مختلفة أن أساسيات توكنات التمويل اللامركزي لا تزال قوية.
ومن الجدير بالذكر أن ميكر ويونيسواب وآيف شهدوا ارتفاعًا في عائداتهم بنسبة ١٣٠٪ إلى ٤٤٠٪ خلال الثلاثين يومًا الماضية، وقد حدث هذا مع انخفاض أسعار التوكنات الأساسية بشكل كبير.
يحتمل أن عملات التمويل اللامركزي الرئيسية تُباع بشكل مفرط
من الصعب قياس قيمة مشاريع التمويل اللامركزي بناءً على مقاييس ثابتة لأن كل منها مختلف هيكليًا ولكن المقياسين الأكثر استخدامًا هما الإيرادات وإجمالي القيمة المقفلة (TVL).
حيث توضح الإيرادات مقدار رأس المال الذي يحققه مشروع التمويل اللامركزي من منتجاته وهو مقياس فعال لقياس طلب المستخدم العام ومعنويات السوق.
بينما توضح إجمالي القيمة المقفلة مقدار رأس المال المحجوز في بروتوكول التمويل اللامركزي، وهي عادةً ا تُظهر ثقة المستثمرين جنبًا إلى جنب مع حصة المشروع في السوق. كما يرتبط إجمالي القيمة المقفلة أيضًا بشكل فضفاض بالسيولة وحجم مجموعات التكديس المختلفة.
التغير في الإيرادات مقابل التغير في سعر التوكن لشبكات التمويل اللامركزي الرئيسية. المصدر: تويتر
كما هو موضح في المخطط أعلاه، ارتفعت عائدات بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية في الثلاثين يومًا الماضية. ومع ذلك، انخفض سعر توكنات التمويل اللامركزي الأساسية بنسبة ٢٠٪ إلى ٨٢٪. على سبيل المثال، انخفض ميكر بنسبة ٢٤٪ في آخر ٣٠ يومًا ولكنه سجل في نفس الفترة زيادة بنسبة ٤٤٩٪ في الإيرادات.
وإذا كانت القيمة المغلقة للمشروع مستقرة وتزداد الإيرادات، فمن المحتمل أن يشير الانخفاض الكبير في الأسعار إلى توخي الحذر الشديد في سوق التمويل اللامركزي. وبالمثل، سجلت يونيسواب وآيف انخفاضًا حادًا في الأسعار، بينما سجل كلاهما زيادة في الإيرادات تزيد عن ٢٣٥٪.
وقد أوضح جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أركا، أن الأساسيات لا تتحرك بالضرورة مع السعر. حيث كتب دورمان مشيرًا إلى التغيير في إيرادات بروتوكولات التمويل اللامركزي على عكس أسعار التوكنات، قائلًا:
“إن السعر والأساسيات لا تتحرك دائمًا بالطريقة التي قد تفكرون بها. والتمويل اللامركزي هو مثال رائع هذا الشهر. ووفقًا لبيانات من مساري وتوكن ترمينال، ها هي التغييرات لمدة ٣٠ يومًا في إيرادات بروتوكولات التمويل اللامركزي المحددة، مقارنة بالتغييرات التي حدثت في السعر لمدة ٣٠ يومًا.”
على المدى المتوسط، أكد دورمان أنه الإعداد “المثالي” للمستثمرين المهتمين بالقيمة. حيث توضح المشاريع التي لديها أساسيات تفوق حطام الأسعار الأخير من تصحيح سوق العملات المشفرة. حيث قال:
“لم يتم إنشاء جميع التوكنات على قدم المساواة. ولا يحصل البعض على أي قيمة اقتصادية بغض النظر عن الأرباح، بينما يحصل البعض الآخر على قيمة مباشرة عند زيادة الأرباح. وهذا إعداد مثالي للمستثمرين المهتمين بالقيمة – فالقطاع يقوم بالتخلص من المقتنيات بشكل جماعي، لكن سيكون هناك رابحون وخاسرون على المدى الطويل”.
مستخدمو إجمالي القيمة المقفلة والبورصة اللامركزية بشكل يومي يستمرون في الارتفاع
تشير البيانات على السلسلة من بيانات الأصول الرقمية إلى أن إجمالي القيمة المقفلة الخاصة بسوق التمويل اللامركزي ظلت دون تغيير نسبيًا. ففي حين أن معظم توكنات التمويل اللامركزي انخفضت بنسبة ٣٠٪ إلى ٥٠٪، ظلت إجمالي القيمة المقفلة أعلى من ١٠ مليارات دولار.
إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي. المصدر: بيانات الأصول الرقمية
على سبيل المثال، شهدت واي إيرن.فاينانس انخفاضًا في توكن YFI الأصلي بنسبة ٤٤٪ في غضون خمسة أيام، بينما انخفض الأصل الرقمي حاليًا بنسبة ٥٦٪ عن ذروته.
وعلى الرغم من هذا الانخفاض المذهل، لا يزال المستثمرون والمحللون متفائلين بشدة بشأن المشروع، وفي وقت سابق من هذا الأسبوع كشف فريق واي إيرن.فاينانس أنه يخطط لإطلاق خزائن جديدة للعملات المستقرة.
دليل إضافي على أن سعر التوكنات ليس انعكاسًا لجدوى المشروع يأتي من بيانات ديفي بالس التي تُظهر واي إيرن.فاينانس مع إجمالي قيمة مقفلة بحوالي ٧٠٠ مليون دولار، وهو رقم قريب من إمالي القيمة المقفلة في أغسطس عندما كان السعر أعلى بكثير.
