اخبار الاقتصاد

النمو‭ ‬الضعيف‭ ‬وأكوام‭ ‬الديون‭ ‬يهددان‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة

تواجه‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬مزيجاً‭ ‬ساماً،‭ ‬مكوناً‭ ‬من‭ ‬ارتفاع‭ ‬تكاليف‭ ‬التمويل‭ ‬ونمو‭ ‬أكوام‭ ‬الديون‭ ‬سريعاً‭ ‬والنمو‭ ‬الاقتصادى‭ ‬المضطرب‭ ‬فى‭ ‬عام‭ ‬2021،‭ ‬فى‭ ‬حين‭ ‬تناضل‭ ‬للتعافى‭ ‬من‭ ‬التداعيات‭ ‬الاقتصادية‭ ‬لتفشى‭ ‬الوباء‭.‬

ورفعت‭ ‬منظمة‭ ‬التعاون‭ ‬الاقتصادى‭ ‬والتنمية‭ ‬مؤخراً،‭ ‬توقعاتها‭ ‬للاقتصاد‭ ‬العالمى،‭ ‬لكن‭ ‬معظم‭ ‬هذا‭ ‬التحسن‭ ‬يشكل‭ ‬مصدر‭ ‬إفادة‭ ‬للعالم‭ ‬المتقدم‭.‬

كما‭ ‬أنها‭ ‬حذرت‭ ‬من‭ ‬أن‭ ‬نمو‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬سيظل‭ ‬أقل‭ ‬بنسبة‭ ‬تتراوح‭ ‬بين‭ %‬3‭ ‬و‭%‬4‭ ‬من‭ ‬مسار‭ ‬نموها‭ ‬قبل‭ ‬الوباء‭ ‬بحلول‭ ‬نهاية‭ ‬العام‭ ‬المقبل‭.‬

ووجهت‭ ‬التوقعات‭ ‬ضربة‭ ‬لآمال‭ ‬تمكن‭ ‬الدول،‭ ‬الهشة‭ ‬مالياً،‭ ‬من‭ ‬الخروج‭ ‬من‭ ‬التوسع‭ ‬الهائل‭ ‬فى‭ ‬الإنفاق‭ ‬العام‭ ‬الذى‭ ‬قام‭ ‬به‭ ‬كثيرون‭ ‬العام‭ ‬الماضى،‭ ‬فى‭ ‬محاولة‭ ‬لتخفيف‭ ‬الأضرار‭ ‬التى‭ ‬لحقت‭ ‬بأنظمة‭ ‬الرعاية‭ ‬الصحية‭ ‬والاقتصادات‭ ‬بسبب‭ ‬الوباء‭ ‬وتدابير‭ ‬الإغلاق‭.‬

وذكرت‭ ‬صحيفة‭ ‬‮«‬فاينانشيال‭ ‬تايمز‮»‬‭ ‬البريطانية،‭ ‬أن‭ ‬صندوق‭ ‬النقد‭ ‬الدولى‭ ‬والهيئات‭ ‬الأخرى‭ ‬حثت‭ ‬حكومات‭ ‬العالم‭ ‬على‭ ‬إنفاق‭ ‬كل‭ ‬ما‭ ‬فى‭ ‬وسعها‭ ‬أثناء‭ ‬الوباء،‭ ‬ثم‭ ‬الشعور‭ ‬بالقلق‭ ‬لاحقاً‭ ‬بشأن‭ ‬الديون‭.‬

وهذا‭ ‬ما‭ ‬فعله‭ ‬الكثيرون،‭ ‬إذ‭ ‬بلغ‭ ‬الدين‭ ‬العام‭ ‬للبرازيل‭ %‬102‭ ‬من‭ ‬الناتج‭ ‬المحلى‭ ‬الإجمالى‭ ‬فى‭ ‬نهاية‭ ‬العام‭ ‬الماضى،‭ ‬فى‭ ‬حين‭ ‬بلغ‭ ‬الدين‭ ‬العام‭ ‬للهند‭ %‬89‭ ‬وجنوب‭ ‬أفريقيا‭ %‬82،‭ ‬وفقاً‭ ‬لمعهد‭ ‬التمويل‭ ‬الدولى‭.‬

وفى‭ ‬الوقت‭ ‬نفسه،‭ ‬قامت‭ ‬تريليونات‭ ‬الدولارات‭ ‬التى‭ ‬ضختها‭ ‬الولايات‭ ‬المتحدة‭ ‬والدول‭ ‬الغنية‭ ‬الأخرى‭ ‬فى‭ ‬الأسواق‭ ‬المالية‭ ‬العالمية‭ ‬كجزء‭ ‬من‭ ‬استجابتها‭ ‬الوبائية،‭ ‬بدفع‭ ‬تكاليف‭ ‬الاقتراض‭ ‬إلى‭ ‬الانخفاض‭.‬

وذكرت‭ ‬وكالة‭ ‬التصنيف‭ ‬الائتمانى‭ ‬‮«‬فيتش‮»‬‭ ‬أن‭ ‬خدمة‭ ‬الدين‭ ‬العام‭ ‬للاقتصادات‭ ‬المتقدمة‭ ‬سوف‭ ‬تقدر‭ ‬بـ‭%‬3.3‭ ‬من‭ ‬الإيرادات‭ ‬الحكومية‭ ‬هذا‭ ‬العام،‭ ‬بارتفاع‭ ‬طفيف‭ ‬من‭ ‬نسبة‭ %‬3.1‭ ‬المسجلة‭ ‬فى‭ ‬عام‭ ‬2019،‭ ‬وذلك‭ ‬رغم‭ ‬الزيادة‭ ‬الهائلة‭ ‬فى‭ ‬الديون‭ ‬والانخفاض‭ ‬الحاد‭ ‬فى‭ ‬الإيرادات‭ ‬الضريبية‭.‬

لكن‭ ‬معظم‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬لا‭ ‬تزال‭ ‬لديها‭ ‬معدلات‭ ‬فائدة‭ ‬أعلى‭ ‬بكثير‭. ‬وفى‭ ‬المتوسط،‭ ‬ستنفق‭ ‬تلك‭ ‬الاقتصادات‭ %‬10.4‭ ‬من‭ ‬الإيرادات‭ ‬على‭ ‬مدفوعات‭ ‬الفائدة‭ ‬لهذا‭ ‬العام،‭ ‬بارتفاع‭ ‬من‭ %‬8‭ ‬فى‭ ‬عام‭ ‬2019‭.‬

ونتيجة‭ ‬ذلك،‭ ‬فإن‭ ‬المبلغ‭ ‬الذى‭ ‬تعتزم‭ ‬حكومات‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬إنفاقه‭ ‬على‭ ‬مدفوعات‭ ‬الفائدة‭ ‬العام‭ ‬المقبل‭ ‬سيعادل‭ ‬إنفاق‭ ‬الاقتصادات‭ ‬المتقدمة‭- ‬حوالى‭ ‬860‭ ‬مليار‭ ‬دولار‭ ‬لكل‭ ‬مجموعة‭- ‬رغم‭ ‬أن‭ ‬الاقتصادات‭ ‬المتقدمة‭ ‬اقترضت‭ ‬نحو‭ ‬ثلاثة‭ ‬أضعاف‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة،‭ ‬وفقا‭ ‬لـ»فيتش‮»‬‭.‬

وقال‭ ‬رئيس‭ ‬محللى‭ ‬التصنيف‭ ‬السيادى‭ ‬لدى‭ ‬‮«‬فيتش‮»‬،‭ ‬جيمس‭ ‬مكورماك‭: ‬‮«‬كل‭ ‬المحادثات‭ ‬التى‭ ‬نسمعها‭ ‬تدور‭ ‬حول‭ ‬ضرورة‭ ‬استفادة‭ ‬الحكومات‭ ‬من‭ ‬أسعار‭ ‬الفائدة‭ ‬المنخفضة‭ ‬للاقتراض‭ ‬والإنفاق،‭ ‬لكن‭ ‬إذا‭ ‬لم‭ ‬تكن‭ ‬من‭ ‬الدول‭ ‬التى‭ ‬تتمتع‭ ‬بأسعار‭ ‬فائدة‭ ‬منخفضة،‭ ‬فإن‭ ‬العبء‭ ‬على‭ ‬الحسابات‭ ‬العامة‭ ‬يستمر‭ ‬فى‭ ‬النمو‮»‬‭.‬

وأشار‭ ‬المحللون‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬الدول‭ ‬الأكثر‭ ‬ضعفاً‭ ‬هى‭ ‬تلك‭ ‬التى‭ ‬يكون‭ ‬متوسط‭ ‬سعر‭ ‬الفائدة‭ ‬على‭ ‬ديونها‭ ‬أعلى‭ ‬من‭ ‬معدل‭ ‬نموها‭.‬

وقال‭ ‬رئيس‭ ‬اقتصاديات‭ ‬الأسواق‭ ‬الناشئة‭ ‬فى‭ ‬‮«‬سيتى‭ ‬بنك‮»‬،‭ ‬ديفيد‭ ‬لوبين‭: ‬‮«‬يظل‭ ‬سعر‭ ‬الفائدة‭ ‬الحقيقى‭ ‬طويل‭ ‬الأجل‭ ‬فى‭ ‬جنوب‭ ‬أفريقيا‭ ‬قريباً‭ ‬من‭ %‬4،‭ ‬وبالتالى‭ ‬فإنه‭ ‬يعتبر‭ ‬مرتفعاً‭ ‬بشكل‭ ‬سخيف‭ ‬عندما‭ ‬يبلغ‭ ‬معدل‭ ‬النمو‭ ‬الاقتصادى‭ ‬المحتمل‭ %‬1.5‭ ‬تقريبا‮»‬‭. ‬وأشار‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬الدين‭ ‬الذى‭ ‬يجب‭ ‬أن‭ ‬يقلق‭ ‬الناس‭ ‬بشأنه‭ ‬هو‭ ‬ذلك‭ ‬الخاص‭ ‬بالدول‭ ‬التى‭ ‬ليس‭ ‬لديها‭ ‬نموذج‭ ‬نمو‭ ‬موثوق‭.‬

وتشير‭ ‬أرقام‭ ‬معهد‭ ‬التمويل‭ ‬الدولى‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬البرازيل‭ ‬والمكسيك‭ ‬تواجهان‭ ‬مشكلة‭ ‬مماثلة،‭ ‬فى‭ ‬حين‭ ‬أن‭ ‬دولاً‭ ‬مثل‭ ‬إندونيسيا‭ ‬وتركيا‭ ‬والهند‭ ‬أقل‭ ‬عرضة‭ ‬للخطر‭.‬

ورغم‭ ‬أن‭ ‬تكاليف‭ ‬خدمة‭ ‬الديون‭ ‬فى‭ ‬الهند‭ ‬العام‭ ‬الماضى‭ ‬استهلكت‭ ‬أكثر‭ ‬من‭ ‬ربع‭ ‬عائداتها‭ ‬الحكومية،‭ ‬يعتقد‭ ‬المستثمرون‭ ‬أن‭ ‬اقتصادها‭ ‬سينمو‭ ‬بسرعة‭ ‬كافية‭ ‬للحفاظ‭ ‬على‭ ‬ثبات‭ ‬قيمة‭ ‬عملة‭ ‬الروبية‭ ‬وحتى‭ ‬الارتفاع‭ ‬مقابل‭ ‬الدولار‭ ‬الأمريكى‭.‬

وأشار‭ ‬معهد‭ ‬التمويل‭ ‬الدولى‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬الهند‭ ‬تبيع‭ ‬السندات‭ ‬بآجال‭ ‬استحقاق‭ ‬طويلة‭ ‬الأجل،‭ ‬مما‭ ‬يحد‭ ‬من‭ ‬مخاطر‭ ‬إعادة‭ ‬التمويل،‭ ‬كما‭ ‬أن‭ ‬المستثمرين‭ ‬الأجانب‭ ‬يملكون‭ ‬أقل‭ ‬من‭ %‬2‭ ‬من‭ ‬ديونها‭ ‬المحلية،‭ ‬ما‭ ‬يعنى‭ ‬أن‭ ‬أسواقها‭ ‬ليست‭ ‬عرضة‭ ‬لتدفقات‭ ‬خارجة‭ ‬مفاجئة‭ ‬لرأس‭ ‬المال‭ ‬الأجنبى‭.‬

ويحذر‭ ‬المحللون‭ ‬من‭ ‬أن‭ ‬هذا‭ ‬الأمر‭ ‬يترك‭ ‬هذه‭ ‬الدول‭ ‬تكافح‭ ‬من‭ ‬أجل‭ ‬السيطرة‭ ‬على‭ ‬تكاليف‭ ‬تمويلها،‭ ‬فعلى‭ ‬سبيل‭ ‬المثال‭ ‬كانت‭ ‬البرازيل‭ ‬تبيع‭ ‬السندات‭ ‬فى‭ ‬سوقها‭ ‬المحلى‭ ‬بآجال‭ ‬استحقاق‭ ‬أقصر،‭ ‬إذ‭ ‬تراجع‭ ‬متوسط‭ ‬أجل‭ ‬استحقاق‭ ‬الدين‭ ‬الحكومى‭ ‬الجديد‭ ‬إلى‭ ‬عامين‭ ‬فى‭ ‬عام‭ ‬2020،‭ ‬بانخفاض‭ ‬من‭ ‬أكثر‭ ‬من‭ ‬خمسة‭ ‬أعوام‭ ‬فى‭ ‬عام‭ ‬2019‭.‬

ومعروف‭ ‬أن‭ ‬السندات‭ ‬قصيرة‭ ‬الأجل‭ ‬أرخص‭ ‬فى‭ ‬الإصدار،‭ ‬لكن‭ ‬يجب‭ ‬سدادها‭ ‬بسرعة‭ ‬أكبر،‭ ‬وهو‭ ‬قرار‭ ‬صعب‭ ‬فى‭ ‬أوقات‭ ‬الأزمات‭.‬

ويعتبر‭ ‬العديد‭ ‬من‭ ‬الاقتصاديين‭ ‬أن‭ ‬مشكلة‭ ‬ديون‭ ‬جنوب‭ ‬أفريقيا‭ ‬هى‭ ‬الأصعب‭ ‬فى‭ ‬الحل‭ ‬بسبب‭ ‬حجم‭ ‬التعديل‭ ‬المالى‭ ‬المطلوب‭.‬

وأشار‭ ‬البنك‭ ‬المركزى‭ ‬الجنوب‭ ‬أفريقى‭ ‬إلى‭ ‬أن‭ ‬ديون‭ ‬بريتوريا‭ ‬تتمتع‭ ‬بآجال‭ ‬استحقاق‭ ‬طويلة‭- ‬بمتوسط‭ ‬يزيد‭ ‬على‭ ‬13‭ ‬عاماً‭- ‬كما‭ ‬أن‭ ‬أسواق‭ ‬رأس‭ ‬المال‭ ‬المحلية‭ ‬أعمق‭ ‬من‭ ‬تلك‭ ‬الموجودة‭ ‬فى‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬الكبيرة‭ ‬الأخرى‭.‬

لكن‭ ‬رغبة‭ ‬المستثمرين‭ ‬الأجانب‭ ‬فى‭ ‬شراء‭ ‬سنداتها‭ ‬تتعرض‭ ‬لضغوط،‭ ‬إذ‭ ‬ذكر‭ ‬معهد‭ ‬التمويل‭ ‬الدولى‭ ‬إن‭ ‬المستثمرين‭ ‬امتلكوا‭ ‬نحو‭ %‬30‭ ‬من‭ ‬ديونها‭ ‬المقومة‭ ‬بالعملة‭ ‬المحلية‭ ‬نهاية‭ ‬العام‭ ‬الماضى،‭ ‬بانخفاضا‭ ‬من‭ %‬40‭ ‬تقريبا‭ ‬بين‭ ‬عامى‭ ‬2017‭ ‬و2019‭. ‬وتساعد‭ ‬قدرة‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة‭ ‬على‭ ‬بيع‭ ‬الديون‭ ‬بعملتها‭ ‬المحلية‭ ‬على‭ ‬التخفيف‭ ‬من‭ ‬الشكل‭ ‬الكلاسيكى‭ ‬لأزمة‭ ‬ديون‭ ‬الأسواق‭ ‬الناشئة،‭ ‬حيث‭ ‬يؤدى‭ ‬نقص‭ ‬الدولارات‭ ‬إلى‭ ‬تثبيط‭ ‬القدرة‭ ‬على‭ ‬سداد‭ ‬الديون‭ ‬الخارجية‭.‬

The post النمو‭ ‬الضعيف‭ ‬وأكوام‭ ‬الديون‭ ‬يهددان‭ ‬الاقتصادات‭ ‬الناشئة appeared first on Economy Plus.

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

error: Content is protected !!